欧皇证券益佰制药再涉商业贿赂：销售费用高企，业绩亏损多次违规

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　　随着医药板块走强，益佰制药（600594）也走出了久违的升势，4月至今最大涨幅41%。7月3日收盘，公司股价报4.06元/股，总市值32.15亿元。

　　不过，《财中社》注意到，益佰制药近期再度卷入商业贿赂，年度销售费用超过10亿元，业绩因为核心产品停产而亏损，并且多次违规被监管部门处罚。

　　卷入商业贿赂，年度销售费用超10亿

　　6月18日，安徽省医药集中采购平台官网发布“关于领取价格招采信用评价评级函的公告”称，该中心按照国家医保局相关要求，对2024年第一、二季度医药商业贿赂案件进行了信用评级处置，请相关药品企业至该中心领取《价格招采信用评价评级函》。

　　公告附表列举了25家企业，益佰制药是唯一一家上市主体，另有两家上市公司的下属公司。此次通报，没有具体说明益佰制药等公司涉及商业贿赂的具体行为。

　　这并非益佰制药首度被曝商业贿赂。

　　2020年6月，裁判文书网公布了一则《李某受贿、单位受贿一审刑事判决书》，其中就涉及到上市公司益佰制药。

　　判决书披露，曾担任淄博矿业集团有限公司中心医院副院长、双某分院院长的李某在2012年10月至2015年7月，收受益佰制药、山西华卫药业有限公司原业务代理王某给予的注射用泮托拉唑斑蝥酸钠维生素B6和斑蝥酸钠维生素B6注射液、红花注射液回扣29.7万元。李某因受贿罪被判处有期徒刑三年十个月，并处罚金人民币20万元。

　　在商业贿赂背后，《财中社》注意到，益佰制药销售费用高企。财报显示，其年度销售费用最高曾经达到20.45亿元，最近几年虽然较峰值有所下降，但依然维持在较高水平，2022-2024年分别为11.96亿元、12.38亿元、10.97亿元，占营业收入的比例分别为43.72%、43.91%、50.45%。

　　益佰制药销售费用过高问题，也曾经引来监管部门的关注。上交所2023年6月下发监管函要求益佰制药说明，销售费用支付对象中是否涉及公司经销商、关联方或其他利益相关方，并说明相关方是否与公司经销商、关联方存在资金或业务往来，公司是否存在为他方垫付资金、承担费用等变相利益输送情况等。

　　益佰制药销售费用的主要构成为学术推广、营销平台建设等市场费用。据报道， 2022年度益佰制药共开展学术会、科室会、内训会等推广会议1300余场、线下累计参会人数12万余人。

　　核心产品停产，实控人曾套取上市公司资金

　　益佰制药创建于1995年6月12日，2004年3月23日在上海证券交易所成功上市，成为贵州省首家上市的民营企业。公司的主营业务包括OTC、处方药和医疗服务，具体产品有艾迪注射液、复方斑蝥胶囊、注射用洛铂、艾愈胶囊等。

　　2024年，公司实现营业总收入21.74亿元，同比下降22.92%；净利润亏损3.17亿元，上年盈利1.03亿元；扣非净利润亏损3.23亿元，上年盈利6745万元。2025年一季报，公司实现营业收入5.01亿元，同比下降12.43%，净利润和扣非净利润分别亏损939万元、1566万元，亏损同比收窄。

　　益佰制药业绩亏损的原因是，核心产品停产。2024年4月，贵州省药监局检查发现艾迪注射液在生产中存在药材斑蝥未经净制直接投料、提取工序未按批件工艺操作等严重违规行为。这些行为违反《药品管理法》，公司被罚款200万元，相关责任人被追责，并被要求立即暂停生产销售该产品。

　　艾迪注射液是益佰制药的支柱产品，2020-2023年营收占比在16%-22%。停产直接导致2024年抗肿瘤产品收入大跌50.3%至仅有6.12亿元，医药工业板块整体收入下降28.36%，成为全年营收下降超20%的主因。

　　值得注意的是，核心产品被停产后，益佰制药并未及时披露，这再度构成违规。2024年4月，益佰制药收到贵州证监局《行政监管措施决定书》。决定书指出，因未及时披露公司主要产品暂停生产对公司经营可能产生影响的相关信息，贵州证监局决定对益佰制药采取责令改正的监督管理措施，对时任董事长窦啟玲、时任总经理窦雅琪、时任董事会秘书许淼，采取出具警示函的监督管理措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　6个月过后，益佰制药再度被责令改正。2024年10月，贵州证监局出具的《行政监管措施决定书》指出，益佰制药多计提递延所得税资产，导致公司信息披露不准确。贵州证监局决定对益佰制药采取责令改正的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案；对窦啟玲、汤德平、代远富、蒋先洪四位高管，采取监管谈话的监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。

　　窦啟玲作为实控人，直接持有益佰制药23.42%股份。4月2日发布的公告显示，窦啟玲已将其所持61.77%股份质押，而且这些质押股份均将于未来一年内到期。值得注意的是，公司股价自2015年6月高点至今已下跌87.44%，市值蒸发224亿元。

　　而且，窦啟玲此前被曝存在套取上市公司资金的行为。

　　2018年11月，益佰制药旗下子公司拟出资1.62亿元收购窦啟玲及女儿窦雅琪名下的6套房产，而这6套商品房最初购买金额仅有7200万元，前后有9000万元的差价。这起收购案引发交易所关注后被终止。

　　次年，窦啟玲被查出数年之前就已经存在类似行为。2019年6月，贵州证监局出具的《行政监管措施决定书》指出，窦啟玲通过与第三方签订虚假工程合同或协议，套取公司资金 3295万元。上述资金被安排用于购买家具、家装用品等，收货地址为公司实际控制人窦啟玲在北京和贵阳的住所。通过上述虚假工程合同或协议，益佰制药2013年虚增固定资产271万元、虚增在建工程1510万元，2014年虚增在建工程1513万元。

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