欧皇证券债市早参1月30日|首批商业不动产REITs已申报受理；1月科创债发行已超2700亿

　　债市要闻

　　【国务院：支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费领域企业发行债券】

　　国务院办公厅日前印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，方案提出，统筹利用现有资金渠道支持发展服务消费、培育服务消费新增长点。优化实施服务业经营主体贷款贴息政策。引导金融机构加大对服务消费新增长点领域经营主体的信贷投放力度，合理确定贷款利率水平，创新开发特色金融产品和服务。支持符合条件的文化、旅游、教育、体育、家政等服务消费领域企业发行债券，支持符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）。加大消费信贷支持力度，引导金融机构与商家合作开发适合服务消费特点的产品和服务。

　　【公募REITs市场再迎新商业不动产REITs首批3只产品申报】

　　1月29日，首批3家商业不动产REITs已申报，且已被上交所受理。3家分别是汇添富上海地产封闭式商业不动产证券投资基金、中金唯品会封闭式商业不动产证券投资基金，以及华安锦江封闭式商业不动产证券投资基金。去年12月31日，证监会发布《中国证监会关于推出商业不动产投资信托基金试点的公告》，自公布之日起施行。

　　【人民银行上海总部钟磊：已为6家企业高效办理绿色外债登记融资总额突破6400万美元】

　　1月29日，人民银行上海总部召开2026年第一季度新闻发布会，介绍2025年上海金融运行情况。人民银行上海总部外汇管理部副主任钟磊介绍绿色外债试点的落地情况时表示，目前，上海地区“绿色外债”政策试点取得良好先发示范效应，试点一个多月来，在国家外汇管理局上海市分局指导下，辖内银行积极配合做好政策宣介，为6家企业高效办理绿色外债登记，融资总额突破6400万美元（约4.5亿人民币）。

　　【热度不减，科创债1月发行已超2700亿】

　　财联社据Wind数据统计，2026年1月已发行科技创新债券（简称“科创债”）205只，规模合计2714.66亿元。在债市“科技板”新政于去年5月落地后，符合条件的发行人纷纷试水，当月新政口径下的科创债发行规模接近3500亿元。此后，科创债发行热度有所回落。2025年末，科创债发行热度再度提升，11月、12月科创债的发行规模都超过了2500亿元。2026年初始，科创债的发行热度延续，1月的月度发行规模已仅次于去年5月。中证鹏元研报指出，在政策红利持续释放、发行主体不断扩容的背景下，科创债发行规模有望持续向上突破，是信用债市场重要的增长极。未来，科创金融债、科创可转债仍有较大扩容空间。同时，科创债事中事后监管作用将逐步得到强化。科创债支持科技型企业、金融机构、股权投资机构三类主体发行。财联社据Wind数据统计，2026年1月科技型企业已发行科创债175只，规模2543亿元，占发行总规模约94%；金融机构1月发行科创债62亿元，股权投资机构发行了99亿元。

　　【债市波动加大中小银行买债逻辑转向】

　　在利率中枢抬升、债市震荡运行的背景下，中小银行债券投资行为正在发生变化。多位业内人士表示，尽管“开门红”阶段的购债惯性仍在，但银行配置债券的核心目标已从拉长久期、博取资本利得，逐步转向围绕闲置资金尽早配置、稳定获取票息收益。在此过程中，银行对账户管理更精细，配置盘主动性提升，债券投资整体回归防守思路。

　　【2025年12月11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元较年初增长10%】

　　据21财经，记者获得的一份银行理财代销规模数据显示，2025年12月，11家全国性银行代销理财规模13.46万亿元，较11月下降1.05%，较年初增长10%。从年末两个月的数据来看，银行理财仍然呈现“季末收缩”特征。从全年数据来看，理财规模增长背后“存款搬家”逻辑仍然较强。11家银行理财代销座次较年初相对稳定，仅邮储银行实现“飞升”，超越交行、民生、浦发，由年初的第7位升至年末的第4位。

　　【近400家城投平台一年退出，严监管进入“重实质”阶段】

　　2025年至今，地方融资平台 “减量提质” 进程持续提速，重点化债省份更实现“圈”级出清突破。财联社结合企业预警通及公开信息统计，此期间全国共 398 家城投平台确认退出政府融资序列，青海已有 37 家平台退出，吉林则已成功退出地方债务重点省份。从城投平台退出区域分布来看，12个重点化债省份合计退出160家，占全国总量40.2%，其中，贵州70家居首，青海退出36家，广西、云南、重庆各退出13家、12家、12家；其余重点省份稳步推进，退出数量1-5家不等。17个非重点化债省份（区、市）合计退出238家，占全国总量59.8%，东部省份主导推进，山东以45家居首，江苏、浙江分别退出36家、26家，河南、安徽等省份也是重要退出力量。区域推进从“头部示范”向“攻坚扫尾”逐步转移。随着2027年6月退平台大限临近，退平台进入“严监管、重实质”的高质量出清阶段。

　　【甘肃省：过去五年36个市县实现隐债提前清零融资平台退出213户、压降81.3%】

　　甘肃省十四届人大四次会议1月27日上午在兰州开幕。会议提到，过去五年，甘肃省落实一揽子化债化险方案，36个市县隐性债务提前清零，融资平台退出213户、压降81.3%。保交房7.4万套住房全部交付。五年来，老龄、妇女儿童、青少年、工会、红十字、慈善、关心下一代等事业实现新发展，统计调查、机关事务、国防动员、地震、气象、文史、参事、外事、侨务、社科和供销等工作取得新进步。

　　【江苏省拟发行800亿元再融资债用于置换存量隐性债务】

　　江苏省财政厅计划于2026年2月5日发行地方政府再融资专项债，总发行规模为800亿元，全部用于置换存量隐性债务。

　　【美参议院未通过拨款法案美政府再次面临部分“停摆”】

　　当地时间29日，美国国会参议院就一份政府拨款法案进行表决，由于赞成票未达到足够票数，该法案未获通过。美国联邦政府在本月底因资金耗尽再次部分“停摆”的可能性大大增加。包括国土安全部在内的美国联邦政府多数部门的运转资金将于1月30日耗尽。美国参议院规定，政府拨款法案需要60票才能通过。目前在参议院，共和党占据53席，民主党占据45席，另有2名无党籍参议员加入民主党党团。参议院民主党领袖查克·舒默日前表示，美国移民与海关执法局和边境巡逻队近来在明尼苏达州进行强制移民执法，接连射杀美国公民，因此，如果将国土安全部拨款纳入政府拨款法案，民主党人将阻止该法案在参议院通过。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，1月29日以固定利率、数量招标方式开展了3540亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量3540亿元，中标量3540亿元。数据显示，当日2102亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放1438亿元。

　　信用债事件

　　■启迪环境：预计2025年净亏损28亿元-35亿元；

　　■栖霞建设：预计2025年净亏损16亿元至19亿元；

　　■天齐锂业：预计2025年净利润3.69亿元-5.53亿元，同比扭亏；

　　■万达商业：拟发行2NC1.5美元债券，最终指导价13%；

　　■天津市财政局：不行使“23天津债52”、“23天津06”赎回选择权；

　　■万科：“21万科02”将于1月30日支付申报回售部分本金的40%及相关利息；

　　■荣盛发展：债务重组涉及多项交易，总额达25.24亿元；

　　■融侨集团：2025年债务逾期达44.595亿元并涉诉41.11亿元；

　　■紫金矿业：发行15亿美元零息有担保可换股债券；

　　■东北证券：董事会同意非公开发行不超过30亿元短期公司债券；

　　■无锡创投集团：发行全国首单“AI+具身智能”双主题科创债，规模2亿元；

　　■华夏金租：拟发行年内首期金融债，规模为24亿元；

　　■安融评级：下调"20渤水02/20渤水产债02"债券信用评级至AA；

　　■瑞安房地产：接受要约收购2.95亿美元SHUION 5.5 06/29/26，预计1月29日结算；

　　■富力地产：为做好后续债务偿付安排，“H16富力4”等6只公司债自1月30日起停牌。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周四，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种下行0.57BP报1.3613%，7天期上行4.28BP报1.5907%，14天期下行0.9BP报1.5898%，1月期上行0.4BP报1.5146%。

　　Shibor短端品种表现分化。隔夜品种上行0.2BP报1.368%；7天期上行4.5BP报1.572%；14天期下行0.5BP报1.591%；1个月期下行0.26BP报1.552%。

　　银行间回购定盘利率多数下跌。FR001跌1.0个基点报1.47%；FR007跌1.0个基点报1.62%；FR014持平报1.6%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.37%；FDR007涨1.0个基点报1.59%；FDR014持平报1.59%。

　　【利率债|期现再度分化，债市收益率午后走高】

　　周四，国债期货收盘多数上涨，30年期主力合约涨0.07%报112.17元，10年期主力合约涨0.06%报108.25元，5年期主力合约涨0.01%报105.875元，2年期主力合约收平报102.394元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，截至下午16:30，10年期国债活跃券250016收益率上行0.25bp报1.818%，30年期国债活跃券2500006收益率上行0.6bp报2.255%，10年期国开活跃券250215收益率上行0.6bp报1.957%。

　　业内人士指出，现券早盘刚开盘时收益率下行的幅度不大，但随着期货情绪逐渐的扩散，现券收益率也有一定程度的下行。年初配置需求仍稳步释放中，银行配置力量强，超长地方债市场承接盘还不错，近期地方债发行情况较为理想，此外，多家券商报告提及央行或将推出针对非银机构的流动性新工具，这对市场交易也带来不确定性影响。

　　【信用债|信用债收益率多数上行，全天总成交金额1370亿元】

　　周四，信用债收益率多数上行，信用利差多数走阔，全天总成交金额1370亿元；万科债多数上涨，“21万科04”涨超4%；中航产融多数上涨，“23产融13”涨超9%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点报1.6845%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.68个基点报1.7845%；AAA级城投债中，1年期收益率下行0.02个基点报1.7032%，AA级城投债中，1年期收益率下行0.02个基点报1.7711%。

　　涨幅超2%的信用债共5只，其中“23产融13”、“21万科04”、“22万科04”涨幅居前，分别涨9.33%、4.35%、2.94%，分别成交164万元、444.36万元、96.65万元。

　　跌幅超2%的信用债共3只，“22安泰城乡债”、“24京投K3”、“24光大集团MTN002”跌幅居前，分别跌19.57%、2.67%、2.27%，分别成交1622.28万元、10.1万元、6178.1万元。

　　高收益债：共174只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23万科MTN001”、“23万科01”、“22万科02”收益率居前，分别为537.36%、195.11%、122.06%，分别成交437.06万元、128.76万元、576.95万元。

　　【欧债市场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌3.3个基点报4.509%】

　　周四，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌3.3个基点报4.509%，法国10年期国债收益率跌0.9个基点报3.417%，德国10年期国债收益率跌1.8个基点报2.838%，意大利10年期国债收益率跌1.9个基点报3.444%，西班牙10年期国债收益率跌1.6个基点报3.202%。

　　【美债市场|美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.60个基点报3.557%】

　　周四，美债收益率涨跌不一，2年期美债收益率跌0.60个基点报3.557%，3年期美债收益率跌1.39个基点报3.626%，5年期美债收益率跌0.86个基点报3.814%，10年期美债收益率跌0.59个基点报4.233%，30年期美债收益率涨0.01个基点报4.853%。

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